7月闷热的天气让人烦躁不安，申万巴黎高管们的心情可能更加烦躁。根据银河证券基金研究中心的统计，基金行业上半年行情整体有所下滑，二季度整体亏损逾3500亿，为历史第三差。申万巴黎半年来缩水近半，不幸成为业绩下滑最大的基金公司。

　　究竟是什么造成了申万巴黎现在的惨淡局面？“申万巴黎从根源上来说，可能还是因为管理混乱导致的吧。”一位不愿透露姓名的基金界人士表示。申万巴黎总经理毛剑鸣在回应时代周报记者采访时表示：“没有空，没有空，没有什么好说的。”

　　缩水近半

　　根据银河证券基金研究中心的统计，申万巴黎成为半年来缩水最大的基金公司。截至今年6月30日，申万巴黎基金管理的份额规模为153.62亿份，而半年前的年报统计排名时，该基金公司管理的基金份额规模约为256.90亿份，规模缩水约为40%。

　　而申万巴黎的管理资产总额，也从去年年末的236.6205亿元下降到6月30日的104.1809亿元，缩水幅度高达56%，排名也由当时的33位下降到41位，下降幅度高居60家基金公司之首。

　　其中就缩水规模而言，申万巴黎旗下的申万巴黎货币基金和申万巴黎消费增长最具代表性。有资料显示，2009年第三季度末，申万巴黎货币基金只有1.11亿份。四季度末，猛增到102.86亿份。2010年一季度末，申万巴黎货币基金只剩下2.63亿份；2010年二季度末，申万巴黎货币基金只剩1.75亿份。这只货币基金缩水的量，占到申万巴黎总体资产规模下降幅度的77%。申万巴黎旗下的申万巴黎消费增长是另一只缩水严重的基金。有数据显示，这只基金成立规模为14.6亿分， 2010年6月30日，基金缩水到6.79亿份，资产净值则只剩5.9亿元，只有成立之初的40%。

　　在时代周报记者联系申万巴黎负责营销和媒体的浦剑悦时，她表示：“现在在开会，不方便接受采访，稍后会与记者联系。”但截至记者发稿时尚未接到任何回复。

　　人才流失

　　究竟是什么造成了申万巴黎现在的惨淡局面？ 显然，申万巴黎的陨落与人才的短缺密不可分。基金经理配置比例严重不足显得尤为突出，10只基金产品一共由5名基金经理管理，平均每个基金经理管理了2只基金产品。更令人诧异的是，申万巴黎新经济基金与申万巴黎消费增长基金这两只表现不佳的基金竟是同由基金经理魏立管理的。同时，魏立还管理了申万巴黎300.

　　在2009年8月，李源海、常永涛、梅文斌等基金经理相继离职。从业绩上看，他们的表现还算不错。南方基金的策略分析师杨德龙告诉时代周报记者：“对于基金公司来说最重要的是人才，特别是基金经理，他们起到了舵手的作用。”

　　申万巴黎人才的流失不仅限于基金经理，还扩大到了管理层面。根据公开信息显示， 2006年6月张惟闵辞去投资总监一职，在他走后，申万巴黎投资总监就数次换人。原总经理唐熹明亲自兼任过投资总监，常永涛也曾兼任这个职位；直到2008年，邹翔开始担任申万巴黎投资总监，这才使投资总监一职稳定下来。短短三年不到，投资部领头人的位子就已数度易主。投研团队的不稳定也客观上导致了申万巴黎如此严重的缩水。

　　“其实这种情况的发生，是很自然的，小基金公司的基金经理做出业绩以后，很容易被实力雄厚的大基金公司挖走。小公司留不住优秀的基金经理，业绩自然会受影响。业绩受到影响，当然也不可能给基金经理很好的待遇。这就是一个恶性循环。”杨德龙进一步解释。

　　规模难题

　　占到申万巴黎总体资产规模下降幅度77%的是申万巴黎货币基金。2009年第三季度末，申万巴黎货币基金只有1.11亿份。四季度末，猛增到102.86亿份。百亿之巨的涨幅也使得申万巴黎的管理资产总额在去年年末达到了236.6205亿元，而在2009年9月，这一数字仅仅是122.8亿元。

　　令人啼笑皆非的是，就在2010年一季度末，新进的百亿绝大部分被赎回，申万巴黎货币基金只剩下2.63亿份；2010年二季度末，申万巴黎货币基金只剩1.75亿份。同时，申万巴黎的管理资产总额也回落到了104.18亿元。“申万巴黎的这种做法，就是在利用货币基金冲规模。”一位业内人士对时代周报记者表示。100亿的货币基金增幅使得申万巴黎的管理资产总额冲上了200亿的“台阶”。

　　“200亿，对于基金公司来说就是一个分界线。”杨德龙表示。此外，“200亿”还是基金公司申请专户理财资格的“门槛”。按照证监会的现行规定，基金公司需要在公募基金管理资产超过200亿元后，才有资格申请专户理财资格。

　　前不久有媒体报道说，由于申万巴黎2009年末货币市场基金规模迅速扩张，属“利用货币基金冲规模”的不当行为，引起证监会关注。有传言称，证监会对“冲规模”的做法并不买账，同时还使得申万巴黎的新产品发行受到影响。一个客观事实是， 2010年以来，申万巴黎仅仅是在年初发行了沪深300价值。

　　股权纷争

　　“申万巴黎股东之间的矛盾还没有解决，这也是其规模大幅缩水的重要原因。”上述业内人士对时代周报记者表示。

　　根据相关资料显示，申万巴黎成立于2004年1月15日，注册地在上海，注册资本金为1.5亿元人民币。其中，申银万国证券持有67%的股份，法国巴黎资产管理有限公司持有33%的股份，而法国巴黎资产管理有限公司为法国巴黎银行的全资子公司。“在申万巴黎，中外股东利益冲突，投资理念不合，股东和管理层之间也是矛盾重重，说到底还是因为利益问题。”上述人士对时代周报记者进一步解释。

　　无独有偶。上述人士所说的中外股东利益冲突，让人不由联想到之前媒体曾报道申万巴黎提出用自有资金购买基金。虽说自有资金购买旗下基金在业界已较为普遍，但法国巴黎银行方面以注册资本金不是用来做投资的为理由提出反对。“理论上股东是不应该干涉管理层的，但他们公司董事会对公司的经营可能干涉就比较多。”

　　截至记者发稿时，已有消息称法国巴黎银行参股了三家中国基金公司，而证监会又有“一参一控”的规定，所以巴黎银行方面已决定转让申万巴黎基金33%股权，其中日本三菱金融集团很有可能从众多竞争者中脱颖而出，成为最终的接盘者。