本轮行情的实质是，2010年5月3181点快速下跌后的大级别反弹，前期2500点以下的下跌夸大了熊市利空和扩容压力。7月初市场是在未见明显政策利好情况下见底的，整体属于技术反弹。单从点位上判断，股指本轮反弹至此，短期上行间有限，应在2500-2700点之间震荡整固，后期用时间换空间。

　　从宏观经济来看，海外市场复苏乏力、国内经济阶段性下行已是市场共识，只不过是程度上存在分歧而已。然而，这分歧难以通过有所反复的月度经济数据来弥合，也不会因国内保障性住房建设、行业规划以及区域规划的推出而得到彻底消除。从这个层面来看，只要国内调控政策不出现大的转向，资市场趋势性的机会短期就不会显现。

　　从市场估值来看，权重股相对合理、题材股结构性高估是当前市场的主要特点。在地产调控之后，大量闲散的社会资金正在进入各类投机领域，题材类个股映出游资极度投机的性。不过，在系统风险不大的情况下，炒的退潮取决于题材板块下一阶段市场扩容速度以及10月底第一批创业板解禁下的减持情况。从常识上来看，我们认为该类个股风险极为明显，因此判断9月该板块将会出现拐点。

　　资金面的变化上，从近期银行间拆借利率上升、一级市场资金分流、A股市场扩容加速以及基金加仓空间极为有限这四个方面来判断，股市资金面压力显现。由此，我们认为8月初以来持续近一个月的市场平衡将被打破，9月A股市场难言乐观，建议投资者保持适当的谨慎。

　　从技术面上看，预计9月份上证综指会出现震荡下行的走势，下行主要运行区间在2480点-2550点，对应2010年动态市盈率15.1倍-16.9倍。市场短期难以继续出现趋势性机会，而结构性的机会仍然来源于消息面的刺激，建议围绕热点主题短线操作以及逢低参与低估值板块的阶段性反弹。

　　关注以下三类投资机会：1、从“十二五”规划的方向中寻找新的投资热点；2、低估值板块的阶段性反弹；3、“黄金周”期间的相关消费类股票。