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摘要：
中报业绩亮丽：2009年收入增幅可观，但净利润增长主要靠非经
性损益，今年
要靠主营业务。公司上半年销售收入51.7亿元，
比增长35.80%；净利润2.2亿元，同比增长21.87%；归属于
市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长27.07%。如果剔除投资收益等因素影响，按照公司的计算口径，扣除非经常性损益，公司上半年净利润增长为66.58%。
百货和量贩超市内生增长强劲，在 同行上市公司中较为突出，且 上半年费用也得到了有效控
。母公司（包括除
汉广场之外的所有百货店）销售收入为18.79 亿元，同比增长68.41%，剔
收购十堰商场合并报表，则
他母公司百货店销售收入增长40%左右。我 们测算武汉
场上半年销售收入约为9.6亿元，同比增
约8.5%；量贩超市销售收入同比增长27.71%，上半年新开量贩超市3家，去年下半年新开门店13家，对比后发现公司量贩超市的同店增长应与超市同店增长接近，好于其它超市上市公司。
量贩超市毛提升将带动今年净利润率提升。公 司2009年量贩超市净利润率仅有1.8%，2008年和2007年净利润率都在2%以上，这主要和2009年毛利率下降有关，从上半年情况看今年通胀抬头导致毛利率恢复。
明年持续增长的动力：2010年收入和主业净
润高速增
已经没有悬念，在2010年的高
数上，2 011年增长的动力主要来自于现有百货门店和新开超市门店的内生增长，2011年9月份摩尔城开业对业绩有一定的拖累，十堰商场今年3季度将拆除后扩建。
盈利预测与投资。略提高全年盈利预测，按照当前的股本计算，公司20102012
年每股收益分别为0.60元、0.74元、0.89元，按照配股后摊薄计算则当前每股
益为0.46元、0.57元、0.68元。公司百货和超市业务增长态势很好，
贩超市外延扩
和内生提升的空间大，公
的百货业务资产质量良好，费 用仍然有压缩空间，
尔城项目2011年和2012年亏
短期将拖累业绩，但长期将进一步巩固公司在解放大道的垄断优势，以 及强化解放大道商圈在武汉市乃至湖北省的地位。调整盈利预测后，我们对公司的评级由增持B提高到增持A，
给予6个月目标价22元，对应当前的股本计算的2011年PE为30倍，对应配股后的股本计算的2011年PE为38倍。
原文摘录此链接：http://report.stockstar.com/info/darticle.aspx?id=SS,20100903,30173483&columnid=3491 ,本网重新进行了文字整理。
