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　　国美电器布的中报业绩，让国美现任董事会和层颇为满意，但在方面看来，却是一份备受质疑的业绩报告。

　　“完全避重就，业绩情况粉饰得太严重了，应该与对比才准确。”黄氏家族核心人士昨日（8月24日）对《每日经济新闻》记者表示。

　　离9月28日特别股东会还有一个月的时间，不过股东已经按照原先的规划积极 “备战”。“陈晓做什么，我们也会去做什么。”该人士表示，目前对于大股东方面来说，需更深入地同投资机构沟通，以争取更多主动权。

　　昨日，有媒体报道引用光裕家族发言人的话称，除了黄光个人的永不动用，黄光家族已经出售建国大饭店来回笼现金，国美商都也是在售状态，同时还得到潮汕老乡以及其他伙伴的借款支持，“现在资金额还不方便对外透露，不过我们已经做到心底比较有把握。”

　　昨日晚间，核心知情人对《每日经济新闻》记者表示，黄光裕家族出售建国大饭店是去年的事，国美商都也是去年就已经挂牌出售。不过，该人士拒绝透露出售建国大饭店的具体收入。

股东指管理层“粉饰业绩”

　　国美电器上半年业绩可靓丽，收入248.73亿，同比增长21.55%；净利润9.62亿元，同比增长65.86%。“应该说，陈晓在这方面（半年报）下了不少工夫，但是其中的硬伤非常明显。”上述核心人士表示。

　　该人士指出，要考量业的好坏，应该横向比较，同时也需要和长期的表现做一个比较。2009年上半年是国美受到金融危机和黄光裕事件影响下，表现最差的时期，因此应该和2008年同期比较。

　　该人士指出，同竞争对相比，国美的业绩可以说是相当“难”。苏宁电器2010半年净利增56%，达20亿元，在净增加134家门店（包括47家县镇店）后，2010年上半年收入总额同比增长32%，达360亿元；同店销售额同比增加23%，净利润同比增加56%。

　　“2008年中期，苏收入仅为国美整体（包括国美上市、非上市、大中）的70.09%；但现在已达国美整体收入的96.37%。利润上，国美只有9.62亿元，苏宁已达20亿元。”上述人士指出，董事会刻意强调收入增长数据恰恰回避了最关键的市场份额对比。

　　“他们在财报发布会上，一直强调单店盈利水平，但这是通什么方式获得的呢？是断地关掉店面。”该人士指出，经过近一年多的大量关店，国美在二级市场的先发优势已经尽失。对于双寡头格局的家电连锁来说，有些区域一旦退出，被竞争对手进驻就很难再有机会。

　　不过，国美方面对于大东评价非常不认可。“2008年上半年是国美经营比较正常的一个阶段，而现在国美正处在恢复期当中，这样的比较是不合理的。”一位接近国美高层的人士在接受《每日经济新闻》采访时表示。

　　国美电器总裁也在8月23日接受记者采访时坦言，苏宁在近两年的确是高速发展，这是一个必须面对的事实。

　　前述接近国美高层的人认为，“黄光裕入狱，让国美面对极大的困难，为了应对资金困难，国美必须选择收缩战略，这是客观事实，当时国美索要考虑的不是去和苏宁争市场，而是要想办法让企业活下来”。

　　“此外，还有个不容忽略的问题就是，苏宁的平效是在降低的，但是国美的平效在上升，国美这半年的业绩有质的增长”，该人士补充道。

发展规划或成“筹码”

　　截至目前，国美股东和董事会均在充分运用资本市场的规则争取自己的最大权益，而国美未来的发展规划将是双方争取“选票”的关键“筹码”。

　　显然国美董事会一方已做好了准备。国美最新发布五年规划显示，国美电器未来5年将实现门店翻番，即新开700家门店，这部分需要资金7亿～21亿元；建设11个全国和区域性物流基地，总投资将在22亿～55亿元。

　　同时，国美电器还计划国改造400家现有门店，总投资4亿元，同时建11家自有超级旗舰店的投资达到26.5亿元。记者粗略统计，在上述计划，至少及80亿元资。业内人告诉记者，通常情况下，国美需要保有约40亿元左右的流动资金，“这就意味着国美在未来5年之内还需要募集资金40亿元，再加上一部分可转债的赎回，未来国美还会有很大的资金压力”。

　　于国美这个宏伟的发展规划，有业内专家表示并不认同。

　　有业内人士对 《每日济新闻》表示，5年时间太长，“这个计划看起来非常，但是从规划到落地中间还有很多步要做，变化和不确定性会有很多，国美管理层这个时推出五年规划，多是在策层面来考虑。从零行业的通常规划来看，企业一般不会进行太长时间的规划，苏宁一般只进行半年到一年的规划，而百思买的规划最多也就是一个财年，这种漂亮的计划更多的是在对投资者的一种争取。”

　　“陈晓这样做就是为增铺路。”上述黄系核心人士指出，股东目前手里的300家未上市的门店一直希望可以注入上市公司，但是陈晓给的条件是只能现金收购，而不能以划股权的方式。种种迹象表明，陈晓一直在做的就是希望通过增发稀释大股东的股权，让大股东出局。

　　据《每日经济新闻》了，按照相关规定，个人股份超过35%，则意味着要发起收要约，即必须具备将公司全部买下的能力。如果要避免这种情况，就要以正当理由向管理当局申请豁免，但这对于黄光裕来说，又有一定难度。因此，黄光裕只能增持2%左右的股份。

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